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L’idée que l’inflation est transitoire pourrait avoir des conséquences dévastatrices pour l’économie américaine, a averti la Deutsche Bank dans un rapport.
« La conséquence de cet immobilisme (concernant la hausse de l’inflation) débouchera sur des perturbations plus importantes des activités économique et financière par rapport à des actions anticipées, ont écrit l’économiste en chef de Deutsche, David Folkerts-Landau, et ses collègues. Cela pourrait créer une récession considérable et déclencher des remous en série sur les marchés mondiaux, en particulier sur les marchés émergents. »
La Deutsche Bank est en désaccord avec les perspectives de la Réserve fédérale, qui estime que l’accélération de l’inflation que l’économie américaine connaîtra cette année sera temporaire et principalement due à des effets de base.
« Nous assistons au changement le plus important en termes de politique macroéconomique mondiale depuis l’axe Reagan/Volcker il y a 40 ans. Les stimulations budgétaires sont d’une amplitude inédite alors que le modus operandi de la FED a changé pour tolérer une inflation plus élevée. Une telle politique budgétaire et monétaire expansionniste coordonnée, c’est du jamais vu. Cela se poursuivra à mesure que la production dépassera son potentiel. C’est pourquoi cette fois-ci, c’est différent en ce qui concerne l’inflation », note le rapport. «Les effets pourraient être dévastateurs, en particulier pour les plus vulnérables. »
L’économie mondiale s’extirpe de son ancien environnement de faible inflation. Ce changement a été accéléré par la réponse monétaire massive à la pandémie de coronavirus.
Une inflation élevée qui pourrait se manifester plus tard
« Cela pourrait prendre un an de plus, jusqu’en 2023, mais l’inflation réapparaîtra. Et s’il est admirable que cette patience soit due au fait que les priorités de la FED sont sociales, négliger l’inflation laisse les économies mondiales assises sur une bombe à retardement, a déclaré Folkerts-Landau. La dette souveraine a atteint des niveaux inimaginables il y a 10 ans, les grands pays industriels dépassant la ligne rouge de 100 % du PIB. »
Cette crise est inédite, principalement en raison de la quantité de stimulations qui ont été déployées dans l’économie. Le Congrès a adopté jusqu’à présent plus de 5.000 milliards de dollars de mesures de relance liées à la pandémie. En plus de cela, la FED a presque doublé son bilan, qui est désormais proche de 8.000 milliards de dollars.
« Il y a une différence frappante entre la réponse d’aujourd’hui et celle des krachs financiers précédents car la relance d’aujourd’hui éclipse la réponse aux crises de 2008 et des années 1930. Les mesures de relance actuelles sont plus comparables à celles de la Seconde Guerre mondiale. Ensuite, les déficits américains sont restés entre 15-30 % pendant 4 ans. Bien qu’il existe de nombreuses différences significatives entre la pandémie et la Seconde Guerre mondiale, nous notons que l’inflation annuelle fut de 8,4 %, 14,6 % et 7,7 % en 1946, 1947 et 1948, après la normalisation de l’économie et la libération de la demande refoulée, ont relevé les économistes de la Deutsche Bank. C’est pourquoi cette fois, c’est différent. »
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